（原标题：宁德期间前职工打造300亿估值独角兽，海辰储能IPO背后退藏忧）

出品 | 枪弹财经

作家 | 星空

剪辑 | 蛋总

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

3月25日，厦门海辰储能科技股份有限公司（以下简称“海辰储能”）向港交所递交上市招股书，厚爱开启IPO征途。

海辰储能被称为新动力赛谈的“黑马”，独创东谈主吴祖钰从宁德期间的时期主干到自力餬口，仅用短短5年便将公司推上宇宙储能第三的位置。

关连词，在这场盛宴背后，产能多余风险、应收账款激增、价钱战泥潭等问题，亦然这家明星企业需要直面的挑战。

1、宁德期间前职工自力餬口，曾补偿前东家100万

公开信息娇傲，海辰储能的独创东谈主吴祖钰现年39岁，在他33岁时（即2019年）就开启了创业之路。

吴祖钰是宁德期间的前职工，他2008年毕业于山东师范大学，取得应用化学学士学位，2011年又取得福州大学化学工程硕士学位。

征询生毕业后，吴祖钰加入宁德新动力科技有限公司担任工程师，2016年1月至2019年2月担任宁德期间新动力科技股份有限公司的工程师。

据倾盆新闻此前报谈，吴祖钰在宁德期间职责期间，曾苦求多项发明专利，而且他在2018年8月底还曾入选宁德期间《2018年规则性股票激发策划初度授予部分激发对象名单》，是那时受激发的195名中层经管东谈主员之一。

不外，吴祖钰在2019岁首如故聘请了去职，并于同庚12月创办海辰储能，当今该公司一经是宇宙锂离子储能电板出货量GWh级别以上中，唯独专注储能规模的企业，为20多个国度和地区的客户提供以储能电板和系统为中枢的惩处有策划。

2023年12月，吴祖钰入选了厦门市第二批高头绪东谈主才名单。

从2019年至2024年，吴祖钰仅用5年时刻，就率领海辰储能在锂离子储能电板出货量方面成为宇宙储能商场排行第三的公司，仅次于宁德期间和亿纬锂能。

2024年，海辰储能的储能电板出货量达到35.1GWh，2022年至2024年的年复合增速达到167%。

在居品研发和产能落场所面，海辰储能也很是赶快，在4年时刻里顺利开发了多款储能专用电板，以及多款储能系统。并仅用时13个月就已毕了重庆工场从开工开发到一、二条分娩线满产。

此外，公司还在3年内已毕了4代智能工场的迭代升级。

从2020年以来，吴祖钰率领海辰储能取得了至少4轮融资，投资方包括峰和本钱、朝希本钱、千帆企航、众远动力、经纬创投、迈为科技等。

其中2022年9月和2023年6月，海辰储能差异完成了20亿元B轮和45.75亿元C轮融资，公司历史融资总和接近80亿元。

海辰储能也在5年内估值接近300亿元，成为厦门市首个独角兽公司。

在公司高速发展背后，吴祖钰曾经与前东家宁德期间产生一些纠葛。

据2023年11月份宁德期间与前职工张敏的诉讼中，宁德期间的讼师暴露在2023年9月，仲裁委就曾判定海辰储能董事长吴祖钰“违抗竞业公约”挖东谈主。当月，吴祖钰通过其太太林秀华向宁德期间支付了100万元的违约金。

值得一提的是，被告状的张敏，那时亦然被宁德期间以为虽在征询所职责，实质上就业于海辰储能，因此张敏也遭到了宁德期间的告状索赔。

海辰储能招股书流露，在公司的董事会4位施行董事中，其中3东谈主有在宁德期间职责的资历，除了吴祖钰外，还有施行董事兼副总司理易梓琦、庞文杰。

异日在储能行业里，海辰储能和宁德期间也会是互相很是有竞争力的敌手。

IPO之前，吴祖钰通过珠海海恒以及海辰科技戒指公司已刊行股本总和的29.09%。峰和本钱捏股4.84%、朝希本钱捏股3.72%、千帆企航捏股3.31%、众远动力捏股3.01%、经纬创投捏股2.67%，其他投资者悉数捏股39.52%。

2、外洋营收快速增长，2024年扭亏为盈

快速奔走的海辰储能，其营收增长当然不会太低。招股书娇傲，2022年、2023年和2024年（以下简称“报告期内”），公司的年营收差异约为36.15亿元、102.02亿元及129.17亿元，年复合增长率达到89%。

其中，储能电板的营收差异约为25.38亿元、79.57亿元、79.61亿元，营收占比差异为70.2%、78%和61.6%。

储能系统的营收差异约为9.09亿元、19.73亿元和46.71亿元，营收占比差异约为25.2%、19.3%和36.2%。

这两大板块孝顺了绝大部分营收。

从不同地域孝顺营收看，报告期内公司在中国内地的营收差异约为36.15亿元、101亿元和92.17亿元，营收占比差异为100%、99%和71.4%。外洋营收差异约为3.3万元、1.01亿元和37亿元，营收占比差异为0、1%和28.6%。

不错看到，公司的外洋营收呈现快速增长态势。

报告期内，海辰储能的研发插足差异约为1.97亿元、4.85亿元和5.3亿元，差异占公司总营收的比例为5.45%、4.75%和4.1%。

尽管其研发插足额度不停增长，但研发用度率呈现下落趋势。其中2024年，海辰储能的研发用度率低于同时宁德期间的研发用度率（5.14%）。

此外，海辰储能在2024年已毕扭亏为盈。报告期内的年内利润差异为-17.77亿元、-19.75亿元和2.88亿元。经调养净利润（非国际财务报告准则计量）差异为-1.05亿元、-2.25亿元和3.18亿元。

从公司的财富欠债表来看，其非流动财富从2022年的46.83亿元增至2024年的127.94亿元，复合增长率为65%，娇傲该公司在产能和引诱等始终财富上的捏续插足。

而在流动财富方面，该公司从2022年的53.26亿元增至2024年的186.56亿元，流动比率为1.29，低于旧例的流动比率劝诫线1.5，则娇傲该公司短期偿债智商承压。

规则报告期各期末，该公司的年末现款及现款等价物差异约为22.52亿元、52.85亿元和42.94亿元。

报告期内，该公司的财富欠债比率差异为116.4%、66.5%和73.1%，银行借债余额高达99.83亿元。

尽管公司在2024年的财务气象较2022年有所好转，况且已毕了扭亏为盈，但高杠杆带来的偿债压力依然遮挡疏远。

3、需警惕价钱战泥潭，公司买卖应收款项激增

早在2023年，海辰储能的贯串独创东谈主、总司理王鹏程就曾放话，要在2025年作念到宇宙储能电板第一品牌。

以锂离子储能电板出货量计较，2024年宇宙前三大储能电板公司的商场份额差异为：宁德期间35%、亿纬锂能13%，海辰储能11%。廓清，海辰储能距离行业第一还有一定的差距。

当今，海辰储能正在快速扩产，已在中国成立了两个分娩基地，差异位于福建厦门市和重庆市，况且正在山东省菏泽市成立第三个分娩基地。此外，公司还在好意思国德克萨斯州布局了外洋分娩基地。

据海辰储能的贪图，到2026年扩建款式瞻望总遐想产能将擢升至卓绝100GWh。

但值得一提的是，海辰储能在报告期内的产能讹诈率并不充足。

在储能电板产能方面，他们在厦门的分娩基地产能讹诈率差异是99%、90.3%和72.1%。

重庆分娩基地从2023年启用，2023年和2024年的产能讹诈率差异为88.4%和73.3%。

（图 / 储能电板产能讹诈率（起首：招股书））

可见，其储能电板两大基地的产能讹诈率在报告期内均呈现下落趋势。

而在储能系统的产能讹诈率方面，报告期内差异为93%、70%和74%。固然2024年产能讹诈率有小幅擢升，但较2022年仍下落不少。

（图 / 储能系统产能讹诈率（起首：招股书））

在产能讹诈率不充足的情况下捏续扩产，海辰储能需要警惕产能多余的风险。

在统统储能产业里，产能多余的风险也可能存在，据北极星储能网近期报谈，2025年前两个月，国内有13个省市出现储能产业贪图、开工以及投产音问，波及特斯拉、中翻新航、瑞浦兰钧、赣锋锂电、亿纬锂能等多家公司，新增产能将卓绝332GWh，异日各家公司的产能消化亦然值得关心的焦点。

在居品销售方面，海辰储能也需要警惕价钱战的泥潭。

据招股书流露，该公司的储能电板居品在报告期内的销量差异为3.3GWh、15.6GWh、28.3GWh，呈现快速增长趋势。

不外，同时该居品的平均售价则出现大幅下落，报告期内差异为0.8元/瓦时、0.5元/瓦时、0.3元/瓦时。海辰储能暗意，储能电板的平均售价下落原因主如果原材料价钱下落和商场竞争导致。

招股书还流露，规则报告期各期末，海辰储能的买卖应收款项（扣除减值亏欠准备）差异约为2.23亿元、40.2亿元、83.15亿元；买卖应收款项信贷亏欠拨备差异约为180万元、1.47亿元和6.61亿元，均呈现大幅增长态势。

若其买卖应收款项异日难以回收或延伸回收，将对公司的现款流变成压力，甚而影响公司的日常运营，海辰储能应加强客户信用经管和应收账款催收职责。

在吴祖钰的率领下，海辰储能赶快成为储能赛谈的有劲竞争者，短短几年内取得了令东谈主瞩策划得益。关连词，在热烈的商场竞争和潜在的风险挑战眼前，海辰储能仍需保捏认知的头脑，寻找快速发展与谨慎策划的均衡点。

这家储能行业的独角兽公司异日能否成功登陆港交所，「枪弹财经」将捏续关心。

*文中题图来自：海辰储能官网。

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